国内豆粕供需面未见大改善 油厂又将增加大豆进口

目前大豆供应充足，大多油厂保持正常开机，近几周油厂周度压榨量保持在184-185万吨左右，从区域上来看，因环保检查，山东日照大部分油厂处于停机中，也基本停止提货，需求量转向华东地区，市场有传言称环保检查组9月2日离开，因此，预计山东日照油厂有望在本周末左右恢复开机。另外，广东地区大部分油厂处于正常开机中，未来几天或有局部油厂因胀库停机，其中珠三角嘉吉及富之源43蛋白豆粕供应压力较大，油厂开始催提，而即将进入9月份，下游已提前签定不少合同，采购新合同意愿不强，大多以执行合同为主。

而受山东等北方主产区环保禁养影响，大量禁养区养殖棚舍短期内遭到强制拆除，不仅部分能繁母猪产能被动出清，家禽也不例外，加上双台风对广东等南方地区养殖业的破坏，也影响养殖业的恢复速度，这将势必影响以豆粕为主的蛋白粕需求，市场对后市信心不足，供需面压力仍存，截止8月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量99.67万吨，仍处历年同期高位水平。

虽然豆粕供需面未见大的改善，但国内油厂进口大豆意愿不减，据Cofeed实时调查统计，我们将9月份大豆到港量最新预期维持710万吨，将10月份大豆到港最新预期调增至720万吨，较上周预期670万吨增50万吨，11月大豆到港最新预期调增至880万吨，较上周预期增80万吨。

那么问题来了，在国内豆粕供需面并未见到大的改善情况下，油厂为何会将增加对远期大豆进口量呢？到底有何踪迹可寻，这得要从近期人民币走势说起了。

众所周知，在112天前，人民币对美元汇率中间价报6.9，唱空人民币的声音四起，当时人民币“破7”的论调甚嚣尘上，不过今年以来美国经济复苏放缓，美联储在加息和缩表上也表现谨慎，而欧元区经济回升稳固，荷兰、法国等大选政治风险排除，市场猜想欧央行或退出宽松。由此，经济相对强弱的表现体现在了欧元对美元汇率的反弹上，年初至今欧元相对美元的升值幅度已超12%。欧元强势，美元走弱，进而带动其他非美货币的普涨，加上中国宏观经济面逐渐改善，共同助推人民币掀起升值之旅。截至8月31日，人民币对美元汇率中间价的最新数据为6.6010，逼近6.6关口，较上一日中间价升值92个基点。人民币兑美元中间价连续四日调升，4天累计升值569个基点，且有进一步升值的势头。伴着人民币的升值（进口原料成本下降），加上国内大豆制成品价格的走强（主要是指豆油(6350, 52.00, 0.83%)），豆油厂经营情况不断改善，如下图所示，8月初以来国内进口大豆压榨利润已经开始由亏转盈，目前平均盈利50-100不等。在加工大豆有所盈利驱动下，加上第四季度属于油脂传统消费旺季，使得油厂进口原料意愿增强，这也是后期大豆到港量持续提升的主要内在动力。